CoinMarketCap 一季度研报：市场总交易量减少 2 成，恐惧情绪显著

作者：CoinMarketCap

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市场概况

全球加密市场市值在第一季度下降了 16%左右，总体在2.7万亿美金。

同时，加密市场每天的交易量在第一季度下降了额20%左右，总体在900亿美金。

总市值下降16.2%；流动性减弱

2025年第一季度：恐惧主导，恐慌显著

情绪趋势：2025年第一季度

3月初：尽管比特币价格攀升至局部高点，突破84,000美元，但市场情绪急剧下滑至“极度恐惧”区域，最低触及15点。

3月中至下旬：虽然比特币的价格和交易量表现出一定的韧性，但市场情绪几乎没有恢复，仅徘徊在21–33之间，仍处于“恐惧”区间。即使在ETF资金流入和比特币市值占比提高的背景下，整个第一季度市场情绪始终未能进入“中性”或“贪婪”区域。

关键洞察：

1. 价格与情绪的背离：尽管比特币价格在78,000–80,000美元区间保持相对强劲，但市场情绪却异常负面，表明交易者信心不足，可能预期价格将出现回调或修正。

2. 波动性与不确定性占据主导：高波动性（BTC波动率为51.88，ETH波动率为68.30）、流动性收紧以及对山寨币兴趣的下降可能是压低情绪的主要因素。

3. “极度恐惧”是否为积累区间？从历史上看，“极度恐惧”往往暗示着买入机会。如果宏观情绪改善，3月11日的低点可能会被视为这样的时刻。

尽管比特币表现相对坚挺，2025年第一季度仍然被恐惧情绪主导。整个季度，恐惧与贪婪指数始终低于40，投资者信心依然脆弱。除非宏观经济或监管层面出现积极催化剂，否则资金向山寨币等风险资产的轮动在第二季度可能仍然有限。

2025年第一季度：山寨币寒冬加剧，比特币季节主导市场

第一季度末，CMC山寨币季节指数仅为18，深陷“比特币季节”区域。整个3月，该指数始终低于25，并在3月12日创下年度低点17。这一趋势表明市场对比特币的偏好显著增强，而山寨币在风险规避和宏观不确定性中表现普遍不佳。

“过去90天内的前100大币种”图表进一步支持这一点。仅少数山寨币取得了强劲涨幅，例如BERA（+745.98%）、FORM（+447.06%）和PIP（+89.20%）是罕见的例外。而大多数山寨币则出现了两位数的跌幅：SOL（-31.55%）、LINK（-34.71%）和TON（-30.09%）等大型山寨币的表现反映了这一周期的严酷性。即使是传统上具有韧性的代币，如ETH（-6.02%）和BNB（-14.64%），也难以站稳脚跟。

2025年第二季度展望：资金轮动的早期迹象？

尽管比特币的主导地位仍然高达61%，但山寨币季节指数从3月的低点略有回升，这表明可能开始出现早期阶段的资金轮动。随着许多山寨币严重超卖，比特币逼近85,000美元的心理阻力位，任何比特币的停滞或盘整都可能促使交易者转向抄底山寨币。

然而，要在第二季度真正引燃“山寨币季节”，必须满足两个条件：1）比特币价格稳定（没有剧烈回调），2）宏观或监管催化剂（例如以太坊现货ETF获批或L2扩容取得成功）。关注山寨币市值相对比特币的上升，以及山寨币季节指数持续突破25作为领先指标。

2025年第一季度回顾：比特币与以太坊均收跌——但以太坊受创更重

比特币（BTC）在2025年第一季度下跌10.52%，打破了其在2023年（+71.77%）和2024年（+68.68%）的强劲第一季度表现。尽管1月表现强劲（+9.29%），但2月的急剧下跌（-17.39%）抹去了这些涨幅，3月未能恢复势头。这一回调表明市场上的谨慎情绪加重，受宏观不确定性、ETF饱和以及零售活动下降驱动。

以太坊（ETH）的表现显著更差，第一季度暴跌43.85%——创下自2018年以来的最大季度跌幅。此次修正紧随2024年底的过热上涨，并受到高波动性、不幸的Bybit黑客事件以及缺乏新的增长叙事的影响。这种相对于比特币的巨大表现不佳再次反映了山寨币季节指数的急剧下降，并展示了为何市场资本转向比特币以寻求相对Safety.

2025年第二季度展望：比特币韧性，以太坊反弹潜力？

比特币在历史上通常在4月份表现适中（中位数回报率为+5.04%），但5月和6月往往较为疲软。如果比特币维持在80,000美元以上的当前支撑位，第二季度可能出现突破，尤其是在宏观条件（例如利率下调或稳定币需求）改善的情况下。关注ETF资金流动和波动性压缩作为看涨突破的早期迹象。

以太坊在第一季度的抛售后，可能正在准备一场缓解性反弹。以太坊第二季度的中位数回报率为+15.29%，其表现不佳可能吸引轮动资金流入，特别是在关于以太坊现货ETF或Layer-2增长的叙事回归时。然而，技术面和市场情绪仍然脆弱，因此任何上涨都需要比特币稳定作为基础。

本月涨幅/跌幅最大的项目（根据CMC前 100 位项目）

市场情绪：揭示CMC的独特数据

CoinMarketCap是全球访问量最大的加密货币网站，也是加密数据、洞察和社区的首要来源。通过观察我们数百万用户的一般浏览模式，我们可以检测全球加密社区中出现的新趋势和变化的优先事项。

在本节中，我们揭示独家CMC数据，涵盖：

• 最受欢迎的CMC分类

• 每个分类的顶级币种

• 全球CMC用户分布

• 各地区最受欢迎的币种

最受欢迎的CMC板块

从热潮到基本面：加密市场焦点从Meme币和AI转向DeFi和Layer 1

2025年初，市场出现了强烈的投机活动（Meme币、AI和热潮驱动的叙事），随后在3月底回归到基础设施（BNB链、Solana和DeFi）。这表明在经历了激动人心的时期后，投资者倾向于回到经过验证的生态系统，寻找可持续的机会。

回顾2025年第一季度，我们观察到：

• Meme币和Layer 1的激增（1月中旬至2月）

市场情绪可能受到高波动性（比特币波动率为51.88，以太坊波动率为68.30）、流动性紧缩和山寨币兴趣下降的影响。历史上，极度恐惧常常表明积累机会。如果宏观情绪改善，3月11日的低点可能在回顾中成为这样的时刻。比特币价格相对坚挺地保持在78,000至80,000美元以上，但市场情绪却极度负面，表明交易者信心不足，可能预期会出现逆转或修正。

• AI与大数据的峰值（2月初）

在第5周（2月3日至9日），AI和大数据的兴趣有所上升，可能受到更广泛的AI驱动叙事在科技和加密领域的推动。然而，这种热情在接下来的几周似乎略有减弱，表明AI在加密讨论中的主导地位仍是间歇性的，而非持续的。

• Solana与以太坊生态系统的稳定性

Solana的生态系统始终保持强势，尽管其相对份额有所波动。以太坊生态系统因Bybit ETH黑客事件和ETH表现不佳而引发了大量讨论，因此吸引了大量页面浏览。

• 现实世界资产（RWA）—仍在努力吸引关注

尽管关于现实世界资产（RWA）作为长期加密增长领域的讨论不断，其份额仍低于5%，表明机构采用仍在发展中。

• 3月底（第12周）—回归基本面？

到第12周（3月24日至30日），我们看到BNB生态系统强劲增长（8.69%）。Layer 1（20.91%）巩固了其主导地位，表明市场可能转向更基本的加密基础设施，而非短期热潮周期。Meme币（13.33%）仍然强劲，显示投机兴趣依然存在，但AI、游戏和RWA在吸引显著持续关注方面仍然困难。

每个板块最热币种

趋势类目下前十位最受关注的币

这张图表突出了CoinMarketCap上每个热门领域中浏览量最多的前十名代币，提供了用户兴趣集中区域的快照。一个显著的趋势是，BNB链生态系统在零售兴趣中经历了激增，这得益于其多样化的DeFi、基础设施和Meme资产组合，使其成为一个值得密切关注的增长叙事。BNB自身在该类别中领先，捕获了21.5%的总页面浏览量。

紧随其后的是以Meme为中心的代币，如Mubarak（14.4%）、FLOKI（10.1%）、Cheems（8.4%）和Test（5.6%），这些代币提升了生态系统的可见度，表明了实用性和社区驱动热潮的结合。

CMC 世界各地的用户情况

在2024年第四季度至2025年第一季度之间，全球加密用户分布保持相对稳定，美国以约18.8%的比例稳居榜首。然而，印度缩小了差距，从8.27%上升到9.84%，这得益于AI代理和政治Meme趋势的推动。

巴西、印度尼西亚、越南和土耳其等新兴市场的持续存在表明，加密货币仍然是经济波动国家的一种有吸引力的金融替代方案。总体而言，第一季度的趋势显示出向发展中市场的轻微转移，进一步强化了加密货币作为全球去中心化金融前沿的角色。

每个地区最受欢迎的币种

2025年1月：比特币在大多数地区领跑，OFFICIAL TRUMP在北美和亚洲激增。XRP、Solana和以太坊保持稳定，而像狗狗币这样的新兴代币在区域上获得了关注。

2025年2月：Pi Network人气爆炸，在亚洲（37.7%）和非洲（43%）占据主导地位。比特币仍然是全球领导者，尤其是在美洲和大洋洲。XRP和Solana在所有地区继续表现强劲。

2025年3月：OFFICIAL TRUMP在西方市场尤其是北美和大洋洲卷土重来。比特币在全球保持领先。Pi在亚洲和非洲保持领先，而XRP、Solana和以太坊仍然是核心关注点。

当前趋势（2025年3月）：比特币是全球浏览量最多的币种。Pi在亚洲和非洲占据主导地位，而XRP和Solana显示出强大的跨区域吸引力。OFFICIAL TRUMP在西方趋势显著，但可能正在降温。

CMC社区最看涨/看跌情绪排行

尽管价格下跌，乐观情绪仍在上升

Celestia (TIA)、Cosmos (ATOM)、Gala (GALA)和Sui (SUI)等项目在CMC社区中显示出异常强烈的乐观情绪（超过89%），尽管许多价格下跌了5-10%。这表明社区将这些下跌视为买入机会，而不是弱势。Worldcoin (WLD)和Avalanche (AVAX)在价格急剧下跌中也因高涨的乐观信心而突出。

悲观情绪瞄准OFFICIAL TRUMP和Curve DAO (CRV)

OFFICIAL TRUMP继续在社区中引发极端反应，排名第二的悲观情绪（50.4%），并再次出现在每日悲观趋势中，暗示热度减退或失望。同时，CRV在每日悲观趋势中最高（-17.2%），反映了对DeFi蓝筹股价格走势的怀疑增加。

看涨与趋势代币之间的强重叠

Celestia、Cosmos、Gala和TRON等代币同时出现在“最看涨”和“每日看涨趋势”列表中，表明不仅情绪高涨，而且上升迅速，可能预示着价格反转或叙事动量。

值得关注的新兴叙事

CMC每日看涨趋势页面是追踪快速获得看涨动量代币的有用工具——关注这些可能成为下一个叙事热点。最近的每日趋势显示出情绪的惊人强度，暗示着社区复兴或对技术密集型项目的兴趣重新燃起。

Summarize

尽管价格下跌，围绕模块化链（Celestia）、Layer 1（SUI、AVAX）和社区主导项目（Pi、Gala）的情绪正在升温。同时，像OFFICIAL TRUMP和CRV这样的前热度代币正面临上升的悲观情绪，表明零售重点可能正在转向基本面和长期投资。

市场脉搏

Layer-1（第一层）

以太坊在2025年第一季度遭遇最大损失

按市值计算的前五大Layer-1年初至今均下跌，其中以太坊（ETH）遭受了最严重的下跌，达到48.4%。

BNB表现相对较好，仅小幅下跌13%。这可能部分归因于链上Meme币的近期成功，仅在第一季度就有多个高调的推出，包括Tutorial（TUT）和CZ’s Dog（BROCCOLI）。1亿美元流动性激励计划的推出和近期的Pascal硬分叉提升了对该链的信心。

尽管市场环境疲软，TRX也表现出韧性。链上启用了零费用稳定币交易，其领导层寻求从以太坊中夺取市场份额。随着链上DeFi收入的增长，以及计划于2025年推出的无代币支付费用升级和零交易费用的Meme币交易，Tron在很大程度上抵御了下行趋势。

Cardano在受益于将本地ADA资产纳入美国数字资产储备的兴奋浪潮后未能保持势头，下跌33.3%。Solana由于大量代币解锁和Meme币交易量显著下降，导致价格急剧下跌，年初至今下跌36.1%。

以太坊在2025年第一季度遭遇了多起不利事件，包括2月21日从加密货币交易所Bybitsteal取约15亿美元的ETH和基于以太坊的代币，这些代币大部分被洗钱成比特币（BTC）。此外，热门ETH ETF的资金流出在第一季度加速，观察到多个持续一周的净流出期。总计，第一季度至少有2.4亿美元的ETH从ETH ETF中撤出。以太坊期待已久的Pectra更新也因准备问题而推迟，现计划于2025年4月30日部署到主网。

主要Layer-1的日活跃地址情况

许多较小的Layer-1在2025年第一季度链上活动有所下降，年初表现强劲，但从2月开始出现下滑。

在绝对活跃日地址方面，BNB链在年初表现强劲，并领先于竞争对手，但逐渐被Solana赶超——在3月底被反超。Solana上的Meme币投机活动减少以及2月的一次短暂宕机可能导致了这一下降。即将到来的Firedancer升级仍然受到用户的热切期待。

BNB链在2月经历了一次短暂的链上活动激增，尤其是在BNB链2025技术路线图和Pascal升级发布前后。

比特币、TRON和以太坊成功抵御了下行趋势，在年初至今增长了活跃地址。Tron在这方面领跑，年初至今增长19%，其次是以太坊的3.1%，最后是比特币的2.2%，尽管这三种资产在同期价值有所下降。

TON的链上活跃地址下降了超过50%，从28万下降到12万，因为大多数Telegram迷你应用失去了用户，围绕农业项目的热度也下降。曾经是平台最受欢迎的迷你应用Hamster Kombat年初至今失去了近三分之二的活跃用户。

不过，需要注意的是，一个地址不一定等同于一个用户。较低费用的Blockchain通常会有更多的链上机器人活动，并拥有更多智能合约控制的地址，这可能会使数字有所膨胀。

前五大Layer-1的每日交易情况

Solana在交易数量方面继续领先于所有其他主要Layer-1，优势明显。不过，约80%的交易归因于链上投票活动，另一个大部分则归因于套利机器人活动。

尽管如此，Solana的每日交易数量年初至今下降了9.4%。

在第一季度，BNB链的每日交易数量增幅最大，增长了37.1%，这得益于Meme币交易活动的增加。Tron紧随其后，增长了22%，这与最近稳定币活动的增加有关。

Cardano的下降幅度最大，为55.7%。卡尔达诺现在远远拥有任何主要Layer-1中最大的交易数量与市值比率，为0.00000118。

值得注意的是，以太坊的交易数量增长了10%，因为DeFi活动继续推动链上的活跃度。

Layer-2（第二层）

所有主要Layer-2在第一季度的TVL均出现下降

在第一季度，按TVL（总锁仓价值）排名的前十Layer-2均遭遇了下跌，其中BOB因仅损失5.4%的TVL而表现出色。这在一定程度上归因于链上去中心化货币市场Euler的成功。

Blast的TVL下降最为显著，从11亿美元跌至仅3.48亿美元，下降幅度达68.4%。这可能是由于空投后的抛售和用户流失所致。同时，该平台在ETH和稳定币收益竞争中面临更大压力，加速了其衰退。

尽管下降了36.7%，Arbitrum仍保持着最大Layer-2的地位，略微领先于Base（排名第二），后者在第一季度表现相对较好，TVL下降了28.6%。Arbitrum的下降发生在2月BoLD升级之后，该升级使平台更接近Stage 2 L2状态，而Base的Coinbase Wrapped BTC（cbBTC）集成帮助其吸引了新的受众。

Optimism的TVL减少了一半以上，但仍保持第三大Layer-2的位置。尽管有包括Ink和Unichain在内的多个新Layer-2加入了Superchain。

World Chain反超Scroll成为第八大Layer-2，主要由于Scroll的TVL大幅下降了63.4%。这是因为在Scroll的“Session One”空投计划结束后，对该Layer-2的兴趣减退。

第一季度，许多Layer-2计划通过集成完整且功能齐全的证明系统等要求，来实现Stage 1+状态。

按TVL排名的前五大Layer-2与以太坊的日活跃地址对比（年初至今）

Base目前在日活跃地址方面遥遥领先，是2025年第一季度中唯一保持无可争议领先地位的Layer-2。

Base是唯一一个在活跃地址数量上持续超过以太坊的Layer-2。目前正在开发多个新升级，包括Flashblocks和Appchains，这可能有助于进一步巩固其作为最受欢迎Layer-2的地位。

Base的负责人Jesse Pollak还暗示可能会在Layer-2网络上引入Coinbase股票的代币化版本（SCOIN）。

Arbitrum是唯一另一个在日活跃地址数量上暂时超过以太坊Layer-1的Layer-2，活动量在3月初显著增加——就在Robinhood上市该资产之后。

Base的活跃地址数量下降幅度最大，减少了三分之二，达到100万日活跃地址，而zkSync Era的活跃地址数量则减少了29.6%。

按TVL排名的前五大Layer-2与以太坊的日交易量对比（年初至今）

Base、Arbitrum和Optimism现在稳定地处理更多日交易量，超过以太坊Layer-1。

Base的日交易量在第一季度从1340万下降至690万，下降幅度达48.5%。相比之下，zkSync Era和Starknet分别下降了30.4%和26.2%。

尽管有人声称它们正在蚕食以太坊的基础层，但大多数主要Layer-2的日交易量年初至今均有所下降。

Base在竞争中保持明显领先，日交易量自2月中旬起趋于稳定。

Arbitrum成功扩大了其影响力，日交易量从130万增加到200万，实现了54%的活动增幅，缩小了与Base的差距。而Optimism表现更为出色，交易量增长了65%。

去中心化金融（DeFi）

DeFi TVL(年初至今）

第三季度DeFi TVL市场份额：

第三季度，以太坊的DeFi TVL市场份额下降了4%，而BNB链和Berachain等较小平台则抢占了市场份额。

尽管稳定币交易量增长，Tron的市场份额却从6.2%降至5%，成为市场份额下降最大的链。相比之下，新推出的Berachain在2月上线后不到两个月就抢占了3.4%的市场份额，得益于其强大的空投策略和收益机会。

比特币的TVL显著增长，市场份额达到5.8%，这主要归功于BTC液态质押解决方案如Lombard的推动。

按TVL排名的前五大Layer-2与以太坊的日活跃地址对比（年初至今）

贷款现在是TVL最大的部门，超过389亿美元锁定在链上开放贷款平台如Aave和Compound。曾经排名第一的液态质押解决方案现在紧随其后，以360亿美元的TVL占据第二位，主要由Lido、Jito和Rocketrool等大玩家主导。

大多数部门的绝对TVL年初至今下降，物理资产（RWA）部门是一个显著的例外，得益于BlackRock的BUIDL产品和Ethena的USDtb的成功而增长其TVL。

按TVL排名的前十大DeFiapplication

Lido，以太坊液态质押协议，保持着最大协议的地位，但在第一季度多次被AAVE反超。

Lido在第一季度经历了多项积极发展，包括新许可的SSV网络模块的批准以及其液态质押代币（stETH和wstETH）在DeFi中的进一步整合。

Aave也有积极发展，包括引入液态模式以提高资本效率以及扩展到Celo网络。

Cross-chain

DeFi TVL(年初至今）

跨链桥领域仍然是一个高度竞争的空间，主要由三大玩家主导——Circle的CCIP、Arbitrum Bridge和deBridge。

跨链桥交易量在第一季度初和末之间明显下降，日交易量在此期间下降超过60%。

今年迄今为止，一些最重要的跨链桥发展包括Circle的CCTP V2的推出，引入了挂钩机制和更快的USDC结算，以及与Stargate的集成。

现实世界资产（RWA）

稳定币市值增长8.6%：逆势扩张与合规挑战

尽管市场动荡，稳定币行业在2025年迄今仍继续扩张，市值增长了8.6%。

目前，前十大稳定币发行的总市值达到2099亿美元，偶尔突破2100亿美元。

Tether在2025年仍保持最大稳定币发行者的地位，但其市场份额从72.4%下降至67.3%。同时，Circle的USDC市场份额从19.8%扩大至23.4%。

在2025年，为了遵循欧盟的加密资产市场（MiCA）法规，多个加密货币交易所下架了Tether（USDT）。而USDC则获得了监管批准，包括在欧盟的MiCA框架下获得许可。

Ethena也在2025年第一季度扩大了其稳定币市场份额，得益于USDtb的成功——这是一种在2024年12月推出的稳定币，主要由BlackRock的BUIDL基金支持，并通过战略伙伴关系及基于Telegram的支付应用的推出得到强化。

季度变化方面，Usual的USDO供应量下降幅度最大，缩减了46.7%。Paypal的PyUSD则增长最显著，供应量在过去三个月中增加了一倍以上。

稳定币继续推动许多链上的活动，用户利用它们进行跨境结算、获取DeFi收益以及在去中心化交易所进行交易。

调整后的稳定币转账量创历史新高：市场需求强劲增长

稳定币转账量在2025年第一季度继续增长，并在1月达到历史新高。

根据Artemis的数据，USDT和USDC仍然是最常被转移的美元稳定币，排除ME活动和中心化交易所内部转账。

每日稳定币转账量现已定期超过720亿美元，较去年翻了一倍以上。

以太坊仍是发行稳定币最受欢迎的链，占据55.8%的市场份额，年初至今基本保持不变。

与此同时，Solana的稳定币供应量年初至今增长了140%，市场份额从2.7%增加到5.5%，这主要归功于USDC在该链上的扩张。

尽管USDD代币供应量大幅减少，Tron的稳定币供应量仍达到历史新高的662亿美元。

贝莱德的BUIDL基金进一步领先

贝莱德的美元机构数字流动性基金（BUIDL）现在是最大规模的RWA协议，第一季度末其TVL超过18亿美元。

第二大的是Ethena的USDtb——一种同样由贝莱德的BUIDL支持的美元稳定币。

多个链上财政发行者在第一季度也看到其TVL增加，包括Ondo Finance和Sky RWA。Ondo的USDY代币和Sky RWA的USDS稳定币均由美国国债支持，供应量在第一季度创下历史新高。

这些平台的扩展显示出市场对低风险收益工具的需求日益增长，包括收益稳定币。

AI代理

Virtuals Protocol周收入暴跌97.5%

尽管2025年开局强劲，Virtuals Protocol在第一季度逐渐看到其链上周收入崩溃，从1月的峰值120万美元下降到3月大部分时间每周不足3万美元。

其2月份扩展至Solana并未能改善收入，表明链上AI代理的兴趣显著减少。

目前，Virtuals Protocol的7日收入约为22,100美元，已跌出收入生成排名前100的协议。

TopAI代理市值骤降

顶级AI代理代币的市值年初至今急剧下降，纯粹的AI代理平台/代币遭受最大幅度的损失。

在市值排名前十的AI代理代币中，ai16z和Virtuals Protocol在不到三个月内价值缩水超过90%。

平均而言，AI代理代币年初至今损失了超过67%的价值，而相比之下，CoinMarketCap 100指数的跌幅为18.6%。

Meme币

Meme币仍是年度表现最佳者之一：中大市值中显露锋芒

去年，Meme币在按百分比增长的表现最佳代币名单中占据主导。今年，它们仍然是中大市值中表现最佳的代币之一，但出现频率有所减少。

在市值超过1亿美元的项目中，表现最佳的前20名中仅有两个是Meme币。

其中，Toshi（TOSHI）是今年以来表现最佳的大市值Meme币，增长了263.6%。

Meme币年度表现最差

第一季度对绝大多数加密货币来说都是艰难时期，前100大加密货币中有55种在年初至今出现了下跌，受影响最严重的损失超过25%的价值。

尽管1月有多款高调Meme币推出，包括Official Trump（TRUMP）和Melania Meme（MELANIA），它们吸引了观众和参与者的密切关注。

Meme币在表现最差的名单中占据主导地位，占据前20大输家中的9个。

ai16z（Al16Z）是今年以来表现最差的Meme币，在过去三个月中损失了89.5%的价值。

Pump.fun 动能减弱，仍是顶级盈利者

随着对Meme币的热情减退，Pump.fun 的收入大幅下降。年初平台表现强劲，每天通常能收取超过300万美元的费用，但到2025年3月底，这一数字逐渐降至每日不足10万美元。

尽管收入减少约98%，Pump.fun 仍然是最盈利的去中心化应用之一，按每周收入计算，位列前十。

Pump.fun 启动量保持高位，毕业率下降

Pump.fun 在2025年1月23日达到了历史最高峰，发行超过71,700个代币。从那时起，新发行量有所下降，3月期间平均每天发行26,400个代币。

尽管发行数量仍然很高，但符合毕业标准的比例大幅下降，从年初至今的1.1%下降到0.64%。

Pump.fun 的成功也催生了众多克隆项目，包括 Raydium 的 LaunchLab，提供灵活的绑定曲线，以及为 Pulsechain 生态系统构建的克隆 PumpTires，但都未能复制 Pump.fun 的成功。

尽管平台进行了几次重大更新，包括推出 PumpSwap 去中心化交易所（DEX）并计划启用创作者收入分享，但兴趣仍在下降。

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