Greythorn 6 月市场研报：随着新资金进入市场，加密资产的长期前景仍然积极

作者：Greythorn

开篇

欢迎阅读Greythorn 资产管理的 2024年6月月度市场更新。我们很高兴与您分享我们观察到的市场趋势的见解和分析。我们的使命是投资于突破性技术和资产类别，旨在创造重大价值并积极影响行业。

在Greythorn，我们每月提供cryptocurrency市场的更新，包括针对市场动态、监管发展和影响数字货币的宏观经济因素的详细分析。

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Market Analysis

BTC 模式和市场流动性

BTC 目前仍在相对紧密的范围内交易，出售压力可能来自一些矿工出售BTC以支付减半后的运营成本。这种模式可能表明到9月份会有一个温和的上升趋势，类似于2020年减半后的模式。然而，现在的宏观环境不同，美国利率为5.25%，与2020年的0%相比，可能为了避免市场不稳定而减少流动性注入。

Source: TradingView

芝加哥联邦储备银行的金融状况指数表明，现在的流动性比上次减半时宽松得多，这表明BTC对市场流入的敏感性将继续发挥重要作用。预计美国以外市场的ETF和更顺畅的上车通道将吸引新资金进入市场，支持BTC和其他加密资产。

Source: Chicago Fed

ETH ETFs 和 ETH 供应

Arca 的首席投资官 Jeff Dorman 最近强调了ETH ETFs 可能对供应的影响。与可能有更多潜在资金进入的BTC不同，ETH的供应在需求高时可能为负，因为交易费用被燃烧。因此，维持或增加ETH价格所需的新需求较少。

尽管今年早些时候表现不佳，ETH 在年初至今的价格变动上已赶上BTC，但仍需弥补2023年的表现不佳。鉴于美国政府没有持有大量ETH以供清算，我们不必担心减半后矿工的抛售，且美国现货ETF的推出日益临近，这种情况很可能在某个时候发生。
此外，SEC已经终止了对以太坊2.0的调查，确认它不打算将ETH归类为证券。这对在以太坊上建立企业和开发者来说是好消息，尽管与ETH质押或交换相关的风险仍然存在。尽管如此，ETH继续跟随BTC的低迷趋势，反映了当前的市场低迷。

用于跨境贸易的稳定币

两家主要的俄罗斯金属生产商，已开始使用稳定币和其他cryptocurrency与中国客户和供应商结算跨境贸易。转向稳定币提供了更快、更便宜的结算方式，即使对于可以使用传统跨境支付方法的企业而言也是如此。此外，俄罗斯和中国的企业可能正在制定备份计划，以防它们被切断传统金融系统的联系。

这一举动可能会吸引美国监管机构对稳定币市场的更多关注，可能导致更积极的监管方法。稳定币市场重要，结算了全球贸易的日益增长的份额，但美国一直犹豫不决，未能将其发行合法化。

美元支持的稳定币的总发行量今年已增长近25%，达到1670亿美元，超过了乌克兰的GDP，并且是卢森堡的两倍。

Source: The Block Data

使用稳定币的支付流程的成功可能会影响围绕共同BRICS货币的讨论，这种讨论由于达成共识的复杂性而获得了不同的支持。由法定货币支持的稳定币可能作为更简单的替代方案。

韩国加密货币ETFs

虽然许多国家推出了BTC现货ETF，但成效不大，韩国可能是一个例外。韩国金融研究院最近发布的Report警告说，加密货币ETF可能会将资金从更“有生产力”的企业中转移出来，并通过在经济低迷时消灭零售储蓄来破坏经济。承诺审查当前对加密货币现货ETF的禁令的民主党，并未承诺将其上市。这突出了市场决策的政治后果。

将挖掘比特币的电信巨头

德国的Deutsche Telekom，欧洲最大的电信提供商，将很快开始挖掘比特币，鉴于德国政府持有该公司超过30%的股份，这一举措具有重要意义。这凸显了传统网络提供商对参与新型网络的日益兴趣。

Coinbase 的智能wallet：重新定义数字身份

Coinbase 的新“智能钱包”可能标志着解决加密自管复杂性的一种方案，可能演变为更广泛的在线身份概念。智能wallet是一个智能contract，可以反映余额并与应用程序互动，无需独特的恢复短语，使用“passkey”身份验证技术。这项技术最终可能持有关键的身份数据，自动授权某些应用程序和智能合同的权限。

Coinbase 和其他验证者可以支付用户交易费用，使某些应用程序对用户免费。这可以使链上体验更实用，尤其是对于游戏应用和基于Blockchain的社交平台，用户否则需要为每个操作支付费用。

Token化综述

JPMorganofToken化平台Onyx Digital Assets 现在将向第三方开发者开放，允许外部创新提升平台的实用性和价值。此外，JPM Coin 将用于在 Broadridge 的分布式账本回购平台上结算交易，这是其在第三方系统上的首次使用。富达国际使用 Onyx Token化了一只货币市场基金的股份，表明 JPMorgan 致力于扩大Onyx 的用例.

Franklin Templeton 的链上货币市场基金 FOBXX 已启用与其他已登记投资者的对等转让，并现在允许使用USDC 进行购买和赎回。虽然这增加了便利，但它主要面向机构投资者，并不构成对 BlackRock 在代币化资产领域领导地位的重大威胁。

回顾与展望

最近，加密市场出现了显著下跌，BTC 价格跌破60,000美元。Mt. Gox 破产财产的分配预计将于7月进行，这一消息导致市场下跌，尽管Xiaobai Navigation实际市场影响预计将不那么严重。技术因素、宏观经济担忧和潜在的 ETH 表现也影响了市场走势。

尽管面临这些挑战，稳定币、ETH ETF 和代币化的发展突显了加密生态系统的日益复杂和潜力。随着新资金进入市场以及意识和基础设施的改善，加密资产的长期前景仍然积极。

Source: @therationalroot

宏观洞察

经济概览和通胀趋势

6月份关于通胀的迹象参差不齐，显示出缓慢但稳定的缓解。不包括食品和能源价格的美国核心个人消费支出（PCE）指数本月仅增长了0.2%，低于预期。这是一年来最小的月度增长。核心指数和总体指数的增长率接近我们去年3月看到的2.9%和2.8%，这基本符合大家的预期。

Source: Bloomberg

5月的通胀数字出人意料地持平，与4月的0.3%相比没有月度增长。这将年度通胀率降至3.3%，低于预期。这一下降主要是由于能源价格下降，有助于缓解整体通胀。这一意外结果可能会积极影响消费者信心，并在未来的货币政策制定中发挥重要作用。

Source: Reuters

另一方面，6月的就业数据呈现复杂情况：非农就业人数激增27.2万，超出预期，但失业率也升至4.0%，为一年多来的最高水平。这种差异源于使用了两种不同的数据来源——建立调查报告了强劲的就业增长，而家庭调查显示就业减少。这种混合数据为美联储在控制通胀和支持稳定就业市场之间的导航带来了挑战。

Source: St. Louis Fed

大型投资公司现在预计第一次降息将在秋季发生，9月份降息的可能性被视为五五开。

Source: Jim Bianco

全球经济背景

在国际上，我们也看到了一些有趣的举措。欧元区的通胀结果高于预期（2.9% 对比之前和预测的2.7%），这可能导致欧洲央行很快降息——这一举动可能暗示美国可能会采取类似措施。

在大宗商品方面，当OPEC+Announce较早的减产时，油价最初下跌。然而，这种下跌是短暂的，布伦特原油一直在回升，这是由于对OPEC+承诺这些减产的怀疑以及对炎热夏季将增加空调和旅行需求的担忧所驱动。

Source: TradingView

数字经济发展

零售央行数字货币（CBDC）的推出继续面临法律和设计问题等复杂挑战，这减缓了其采用速度。同时，Paxos宣布推出一种新的产生收益的稳定币——Lift Dollar (USDL)，选择阿联酋作为其基地，因为那里的监管条件更有利，这突出了数字货币市场的持续适应。

回顾与展望

这个月的经济指标给我们一个复杂的画面。一方面，通胀的缓解和强劲的就业数字表明经济状况良好。另一方面，消费者支出的谨慎和商品支出的下降可能是经济放缓的早期迹象。这些因素将在美联储接下来的决策中发挥重要作用，特别是随着更多关于就业和消费者价格的数据即将到来。

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