Stablecoins are essentially banking as a service, and their uses are far from being truly explored

author:Jack Chong

Compiled by: Xiaobai Navigation coderworld

稳定币是一种互联网原生的货币负债形式，它是新一代的银行即服务（Banking as a Service, BaaS）。

稳定币的形式（资产）不会改变，我们只是刚刚开始探索其效用。以下是一些预测稳定币未来发展的思维模型：

1.稳定币是新一代的银行即服务（BaaS）

在 Web2 金融科技中，一波初创公司提供了银行即服务（BaaS），用于在其基础上构建新应用程序。

这些 BaaS 公司充当中间件，简化了与传统银行交互的复杂性。 例如 @Venmo,@wise,@CashApp,@Affirm 等公司都受益于BaaS，并推出了新类型的产品，如新的P2P支付、先买后付（BNPL）和跨境支付等。

所有账户持有人都将他们的资金存入部分准备金银行，承担着银行不会倒闭的风险。 但是硅谷银行的倒闭告诉我们，没有什么是绝对确定的。

不幸的是，领导者之一 Synapse 已经破产，给其客户和合作伙伴带来了巨大的困扰。

而主要赞助银行之一 Evolve Bank 也遭遇了大规模的数据泄露，因为它被俄罗斯黑客攻击了。

那么，银行即服务的替代方案是什么呢？ 如果 BaaS 推动了金融科技 2.0 的发展，那么稳定币正在赋能金融科技 3.0。

法币支持的稳定币（例如 @circle,@Tether_to,@Paxos)代表了链上的债权，这些Token以某种形式的法币抵押品为基础，保存在链外的某个地方。

assets

发行者不提供贷款，他们是狭义银行（narrow banks）。

负债

Token现在在Blockchain上分发。任何拥有wallet并且接入互联网的人都可以从二级市场购买并持有这些代币。

从功能上来看，稳定币为消费者提供的服务与银行即服务（BaaS）相同。

以非美国用户身份持有 $USDC 相当于通过 @Wise 拥有一个美元账户。

如果你持有 $USDC ，你面临 Circle 作为发行者的风险，BlackRock 作为证券经纪人的风险，以及 Circle 的银行合作伙伴的风险。

如果你通过 @Wise 拥有一个美元账户，你面临 Wise 的 BaaS 合作伙伴和其背后的赞助银行（部分准备金）的风险。

那么，为什么稳定币在如此短的时间内实现了如此大的增长呢？

这一切都归结于负债的分配方式（Web2 中的存款 vs Web3 中的稳定币）。

在 Web2 中，存款被困在封闭的网络中（例如，国内支付网络和 SWIFT）。

在 Web3 中，稳定币从一开始就记录在公共Blockchain上，它们是开放式网络。

这也解释了为什么公共Blockchain可能会实现 Lindy 效应（译者注： Lindy 效应即 Lindy Effect，是指某个事物存在的时间越长，它未来继续存在的可能性就越大），因为它们是所有市场参与者协调的焦点。

(See推文)

这让我想到下一个观点：

1. 稳定币的形式（即资产方）在未来不会改变

正因为稳定币必须专注于分配（即负债），发行者自然会趋向于相同的资产组成。

关于监管

监管机构（如美国、欧盟、香港等Xiaobai Navigation）正在狭义地将稳定币监管集中在资产方，规定资产类型和如何管理资产是相对简单的。

如果你想保护消费者，监管资产也是有意义的（参见 Terra/Luna 的算法支持）。

2. 虽然稳定币的形式不会发生太大变化，但稳定币的效用（即负债的使用方式）还远未被充分探索

想象一下，支付的本质是将 $x 从一个地方传送到 $y，过程中需要遵循某些条件。

这是我的思维模型。

支付过程分为三个步骤：

1. 支付入口

2. 转换

3. 支付出口

在这个工作流程中，你需要思考，例如，这笔支付是为了什么？ 交易完成后，你需要将其记录在账本上， 收到交易后，你需要将其与发票结合起来。

当前，稳定币有一个非常明显的效用： 通过一组新的服务提供商来解构传统的代理银行网络。 不再依赖单一的 SWIFT 交易，现在你可以将其分解为： 入金 -> BaaS -> LPs 转换 -> BaaS -> 出金。这样，你可以在每个环节中结合最优的服务，提供更好的用户体验。

事实上，这也是 @mgiampapa1,@will_beeson,@bkohli exist @rebankpodcast 中描述的方式。

（具体内容请参考)

但跨境支付是稳定币的唯一用途吗？

我并不这么认为。

围绕可编程货币还有大量未开发的潜力。

“如果 X，那么 Y”的逻辑如果可以应用于整个支付工作流程，那么机器之间价值的相互转移呢？

(See推文)

picture @sentient_agi 这样的公司如何在每次调用推理时使大语言模型 (LLM) 的数据源货币化？

(See推文)

关于监管

监管机构如何看待稳定币的效用？在我看来，唯一重要的是了解你的客户 (KYC).

我所见到的最明显的监管冲突是：

1. 如果稳定币确实类似于银行即服务 (BaaS)，那么监管机构是否应像监管 BaaS 一样监管稳定币？这是功能等效的问题。

2. 稳定币是否应该像现金一样允许匿名？

如果第一个情况发生，整个稳定币行业将崩溃，市值和交易量都将减半。这样一来，美国将失去大量的美国国债 (UST) 需求来源。

(See推文)

而第二种情况是可能的，但我预计现有企业和从现状中受益的离岸银行会强烈反对。

(See推文)

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