Forbes: Why Bitcoin mining companies will become AI concept stocks?
撰文：Nina Bambysheva，福布斯
Compiled by: Luffy, Foresight News
电力资源已成为人工智能（AI）领域的热门商品。以云计算提供商 CoreWeave 为例，该公司本月初与 Core Scientific 签署了一项价值 35 亿美元的合作协议。根据协议，CoreWeave 将在 12 年内每年向这家位于奥斯汀的比特币矿企的数据中心支付 2.9 亿美元，以托管与人工智能相关的计算硬件。此外，CoreWeave 还将承担所有资本支出。
这笔交易对 Core Scientific 而言非常划算， 其股价在 6 月初翻了一倍，达到 10 美元。一些观察人士认为，Core Scientific 已经成为人工智能领域的新「利器」。6 月 26 日，CoreWeave 又宣布了第二项合作，预计未来几年将为 Core Scientific 带来 12 亿美元的收入。作为北美最大的比特币矿商之一，Core Scientific 曾一度经营困难，在今年 1 月才摆脱破产的危机。
ChatGPT 等人工智能应用推动了对大型计算机容量的需求激增 （ChatGPT 查询所消耗的电力是传统谷歌搜索的 10 倍），这使得 Core Scientific 等公司备受青睐，因为它们可以使用德克萨斯州和北达科他州等地区的廉价电力，并签订了从其他地方获取更多能源的协议。劳伦斯伯克利国家实验室研究中心表示，从零搭建高性能计算 (HPC) 数据中心通常需要 3-5 年，而目前电网连接的等待时间长达 6 年，因此在当前拥有足够的电力就显得举足轻重。
Adam Sullivan，Core Scientific 首席执行官
「需求是无限的，」Core Scientific 首席执行官 Adam Sullivan 表示，「如果只是按照目前合同规定的范围执行，我们将成为美国十大数据中心公司之一，并在未来几年内托管美国相当大一部分的 AI 硬件。」
摩根大通的研究显示，自 6 月 3 日 Core Scientific 公布首份 CoreWeave 合作协议以来，14 家在美国上市的比特币矿商的总市值飙升了 22%，与比特币 12% 的下跌和标准普尔 500 指数 4% 的上涨形成了鲜明对比。
摩根大通 6 月 24 日的研究报告显示，这 14 家矿商控制着约 5 千兆瓦的电力，其中 3.6 千兆瓦可以用于 HPC。他们还与处于不同建设和许可阶段的新发电厂签订了另外 4.5 千兆瓦的购买协议。
这些能源足以为大约 340 万户家庭提供一年的电力。电力研究所称，受人工智能热潮的推动，到 2030 年，数据中心的能源需求可能会激增至美国发电量的 9%。这一预计增幅是目前用电量的两倍多。
但矿商们并不能轻易地将多余的电力重新用于人工智能。数据中心开发商 Applied Digital 的首席执行官 Wes Cummins 表示：「短期内获得大量电力很难，而这正是许多美国比特币矿商目前拥有的一大资产，但他们只有拥有一些配套设施（主要是光纤连接），这些电力合同才会具有价值。」光纤电缆在高性能计算中至关重要，因为它可以实现高速数据传输。
HC Wainwright 分析师 Kevin Dede 指出，「比特币纯粹主义者会反驳说，‘不，你不能在比特币挖矿中心托管人工智能机器。’好吧，我明白。你需要更清洁的空气和更好的冷却。」但他补充说，规模较小的人工智能参与者可能对超大规模公司（亚马逊的 AWS、微软 Azure 和谷歌云等拥有庞大数据中心和云基础设施的公司）没有兴趣，但可以更好地融入比特币矿工提供的服务范围，这最终可能导致比特币挖矿 /HPC 数据中心混合。
而投资者也认同了这一观点。
投资银行 Benchmark 分析师 Mark Palmer 在 6 月 21 日的一份研究报告中写道：「过去三周，随着矿商电力资产价值的凸显，上市的比特币矿业股票的评级已经重新调整。包括 IREN、TeraWulf 和 BitDigital 在内的一组上市矿商的平均企业价值倍数目前为 7.8，高于两个月前的 5.2。」
对于刚刚经历比特币区块奖励减半的矿企，人工智能崛起带来的电力需求可谓是柳暗花明。奖励减半至 3.125 BTC 导致挖矿收益降至历史最低水平。此外，我们发现正在涉足 AI 项目的 10 家矿商去年均未盈利，而比特币虽然从 2022 年cryptocurrency寒冬的影响中缓慢复苏，但交易价格仍低于挖矿成本。
在 Core Scientific 备受关注的同时，其他几家矿业公司也一直在调整运营，以搭上人工智能顺风车。
IREN
IREN 前身为 Iris Energy，是最早意识到这一机遇的公司之一。摩根大通认为，根据 IREN 抓准时机建设高质量数据中心的动作，它是最有可能利用 HPC/AI 需求的矿商。该公司最近还购买了 816 个 Nvidia H100 GPU（可以说是 AI 领域最强大的芯片）。HC Wainwright 的另一位分析师 Mike Colonnese 表示：「除了 Core Scientific、IREN 和 Hut 8 之外，我们还没有真正看到矿商企业来自 AI 业务的如此高水平的收入。」
Hut 8
这家总部位于迈阿密的比特币矿商宣布从 Coatue Management 获得 1.5 亿美元资金，用于建设与人工智能相关的基础设施。Coatue 将购买一份五年期债券，该债权最多可延长三年。这笔债务将支付 8% 的利息，Coatue 可以按照每股 16.395 美元将该债务转换为股票，这比交易宣布时的股价高出 45%，而目前 Hut 8 的股价已经上涨到 14.99 美元。
Asher Genoot，Hut 8 首席执行官
Hut 8 首席执行官 Asher Genoot 表示：「我们希望与具有规模或能够长期共存的合作伙伴一起成长和建设，这些合作伙伴必须是更广泛生态系统和人工智能领域的知名企业，我们正在与许多这样的合作伙伴进行对话。」他声称，关键不仅在于哪些公司将有机会进入这个市场，还在于哪些公司将有能力实现这一目标，而 Hut 8 就是其中之一。
Benchmark 的 Palmer 表示同意：「Hut 8 已经证明它能够以相对快速且低成本的方式建立能源资产和数据中心的绿洲。」他将 Hut 的股票评级为买入，目标价为 17 美Xiaobai Navigation元。
Applied Digital
Applied Digital 是首批转向建设 HPC 数据中心的矿商之一，该公司最近与一家未具名的美国超大规模计算提供商签署了一份意向书，租赁 400 兆瓦的电力。HC Wainwright 的 Dede 表示，该公司位于北达科他州詹姆斯敦的设施是一个有趣的例子，它试图平衡挖矿和 HPC 的工作，也就是所谓的「鲻鱼」数据中心。当电力容量过剩时，这种设施会将高性能计算与比特币挖矿的工作结合起来。
「我认为人们现在非常关注电力，但如果你想将业务从比特币挖矿转向 HPC，很多其他因素也非常重要，」首席执行官 Cummins 表示，他指出关键电气设备的等待时间长达 2.5 年以上，而且拥有大型数据中心经验的人才匮乏。「我们已经在这方面投入了大量时间，解决了供应链问题，并聘请了业务专家。我们真的将自己视为未来的 HPC 基础设施公司。」
Needham 分析师 John Todaro 将 Applied Digital 评为 HPC/AI 领域的首选，同时还重点介绍了 IREN、Core Scientific、TeraWulf、Bitdeer、Hut 8、Bit Digital 和 HIVE Digital Technologies。
对 Riot、CleanSpark 和 Marathon Digital Holdings（按市值计算，这三家是美国最大的比特币矿商）等更纯粹的加密企业，传统的加密业务仍然强劲。比特币接近历史最高水平，宏观经济和政治不确定性的上升等带来的支撑面不太可能很快消退。
CleanSpark 首席执行官 Zach Bradford 在给《福布斯》的一份声明中表示：「我认为，我们资源的最佳利用方式是专注于比特币挖矿。这不仅有助于稳定电网，而且还在帮助塑造货币的未来。我们的一些数据中心可以支持 HPC，但我们相信，在目前的战略下（比特币挖矿业务），我们正在产生更积极的影响并取得成功。 」
Marathon 实际上已经扩大了其挖矿业务，支持了新的 PoW 机制cryptocurrency kaspa (KAS) 。Marathon 首席发展官 Adam Swick 在公司网站上发表的一份声明中表示：「通过挖掘 kaspa，我们能够创造一条不同于比特币的收入来源。」今年 3 月，福布斯将 Kaspa 列入僵尸Blockchain名单，原因是其用途不大。
CleanSpark 本月早些时候宣布已在佐治亚州新增 5 个矿场，共投入 2580 万美元，并于 6 月 27 日表示同意以全股票交易的方式收购同行 Grid Infrastructure，交易价值为 1.55 亿美元。与此同时，Riot 正试图通过代理战来接管竞争对手 Bitfarms。
一位在 X 上被名为 pennyether 的分析师警告称，纯矿业投资者应该更加谨慎一些。「他们已经将比特币的涨势纳入定价范围，但如果比特币没有如期上涨，比如比特币价格横盘一年，我不敢想象，许多矿业股票会面临什么样的灾难。」
当然，进入一个新兴的、高度复杂的行业很难，比特币挖矿服务公司 Luxor Technologies 的内容和研究主管 Colin Harper 写道，「当你意识到矿商将与一些全球最大、资本最雄厚的科技公司竞争时，前景会变得更加困难。」
HC Wainwright 的 Colonnese 表示，建设 AI 数据中心基础设施，每兆瓦的成本可能高达 1000 万美元，而比特币矿场每兆瓦的成本在 30 万至 50 万美元之间。「市场通常对与 AI 相关的东西都反应良好，但这些都是资本支出非常密集的领域。」他说。
尽管如此，对于那些拥有可用基础设施和电力容量的人来说，转向人工智能可能会带来令人信服的好处。用来自人工智能计算的更稳定的收入取代比特币的波动性，矿工可以从现有客户资助的可预测预算中受益。摩根士丹利分析师在 4 月份的一份报告中总结道，这也有助于矿工增加收入，从而能够负担得起与新挖矿设备竞争所需的高额资本投资。
「事实是，人工智能公司愿意为此支付更多费用，因为他们不在乎。他们的商业模式更强大。对于比特币挖矿，你不知道比特币的价格会是多少，也不知道挖矿有多难，所以你要承担更大的风险，」Dede 说。
摩根士丹利的报告重点介绍了多个适合改建数据中心的矿场，包括德克萨斯州、乔治亚州、加拿大、阿联酋和不丹的矿场。Needham 分析师表示，大多数寻求改造的矿场将面临每兆瓦 600 万美元以上的资本支出。
对于许多矿业公司来说，这是一个不容错过的机会。
「这并不意味着矿商将彻底改造他们的业务，」托管服务提供商和数字资产挖掘咨询公司 Sabre56 的首席执行官 Phil Harvey 表示，「他们已经在cryptocurrency上投入了大量资金、时间和精力。」但「不将其（数据中心）作为一项业务是愚蠢的，」他补充道，「这会让你的投资范围更加广阔，私募股权公司纷纷投资 HPC/AI，因为投资者不想错过人工智能的浪潮。」
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