Restaking 给以太坊带来了什么呢？

Written by: NingNing

Restaking 的价值基石是 EigenLayer 的 AVS。从区块空间经济学的角度来看，Rollup L2 是抽象出以太坊的区块空间转售，AVS 是抽象出以太坊的经济Safety性出售。

市场有一种理论假设，Restaking 虽然增加了以太坊的共识负载，但有着更高的 Staking 收益率的 LRT 项目能够帮助提高以太坊的质押率和价格进而增强主网的经济Safetysex.

观察 Dune 的链上数据看板，我们会发现以上假设与事实有一些龃龉：

1、Restaking Fomo 热潮带来的 ETH Staking 净流入增长趋势，持续时间很短。时间区间仅为今年 1 月 19 日~2 月 13 日，不足 1 个月。目前虽然净流入仍然保持在 0 轴上方，但处于历史底部区间。

对 ETH Staking 的积极影响，整体远远不如上海升级。

2、24 年以来，以太坊 Staking 总数量 2920.60 万增长到 3212.14，增长率 10%。但这个增长趋势的斜率，与 2023 Q3 横盘熊市期间几乎一致。而 24 年 1 月恰恰是比特币 ETF 通过后的市场调整期。

这里可以看出，Restaking 项目的 PMF，是 Restaking 高 ETH 本位被动收益 + 市场调整期。与 EigenLayer 的 AVS 叙事的相关性，反而比较弱。

3、Etherfi、Renzo 等 Restaking 项目在吞噬 Lido、Rocket Pool 等 LST 的新增 Staking 的份额。目前 Restaking 项目占据了新增 Staking 40% 的市场份额。

4、从月度变化来看，Lido、Figment、Binance、http://P2P.org 等传统 Staking 协议和平台在流出，而 Etherfi、Renzo 等 Restaking 协议在大幅净流入。

但值得注意的是，Figment、Binance都在一级市场不断出手投资孵化 Restaking 协议，而 Lido 由于受即将达到 1/3 Staking 市场份额阈值的约束而消极作为。

所以，其实 Restaking 可以看做是一场由 Restaking 项目和 Lido 竞对联合发起的围剿。

在这个过程中，Lido 失去了市场份额，获得了以太坊生态内的伦理Safety性。而 Figment、币安不过是左手倒右手，以失去部分被动收入为代价在牛市做资产发行。Etherfi 就是第一个成功的案例。

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