作者：Terry
你有没有想过，每一轮市场热点叙事的背后，其实都有内在的轮动逻辑？
说白了，只要在加密市场待得够久、敏感度够高，大概率能发现规律并抓住下一个暴涨的币种。以近一年来暴富效应最强的铭文潮和 meme 板块为例，它们就分别遵循了从比特币到以太坊再到其他竞争公链、从币安系到 Solana 再到 Base/TON 等公链的路径。
背后的原因也很简单——铭文、meme 这些新资产总是在流动性最好的地方出现，所以这本质上是链上流动性从高到低的转移，也即所有热门币种/板块的核心逻辑，还是流动性。
因此对于我们普通用户来说，目前热点快速轮动的牛初背景未尝不是一件好事——有足够的机会让我们挖掘概念板块背后的蛛丝马迹，提前布局链上的流动性机会，本文就想来挖一挖近期逐渐抬头的全链互操作性叙事和背后的潜力股。
全链叙事抬头的长线逻辑
作为加密世界的长线叙事，跨链/全链互操作性赛道在上轮牛熊周期中一度被大家「遗忘」，变得不咋性感。
只不过最近一连串的变量开始明显走出了不一样的步伐，先是币安相继重点上线 Axelar（AXL）、Wormhole（W）、Omni Network（OMNI）等泛全链概念的头部币种，随后 LayerZero 又双叒叕在市场发酵代币空投的消息，其实都隐约传递出全链互操作性叙事抬头的微妙信号。
如果从市场资金炒作的逻辑来看，从 L2/高性能竞争公链到全链叙事的轮动逻辑也十分通顺——2023 年 Solana、Avalanche 等异构链复苏，Blast、Base 等以太坊 L2 热点不断，以及比特币 L2 项目层出不穷，让市场再度热闹了起来，也导致原本相对集中的的流量和资金一步步被瓜分，再度形成了一个个被割裂的价值孤岛。
而步入 2024 年后，叠加膨胀的模块化叙事+DA 概念，越来越多、越来越破碎割裂的 L2 无疑更将成为新潮流，很多项目都开始考虑发行自己的 L2/L3，这也注定 2024 年跨链/全链可能会慢慢成为诸多叙事的中心议题。
一句话，只要 2024 年的模块化持续膨胀，只要新的公链/L2 网络越来越多，全链叙事就会越来越吃重——海上的小岛越多，做联通联航的渡船生意才会越来越火爆，这也是全链叙事在 2024 年抬头的最强基本面因素。
与此同时，从资金面流动性轮动角度看的话，今年比特币飙到新高后，山寨市场的表现一直十分拉胯，传统的 DeFi、NFT 等链上叙事都成了「牛夫人」，反倒是 mass adoption 的增量叙事开始收到越来越多的关注。
而接下来无论是 Web3 原生项目，还是 Web2.5 的传统玩家，要解决新用户们破碎化的区块链使用体验，跨链/全链无疑会成为基础设施和刚需产品，它们都需要集成全链服务来作为账户抽象/链抽象的基础设施。
风大好起帆，所以预计接下来全链叙事将会是 2024 年的一条主线叙事，除了 LayerZero 之外，已经发过币的那些跨链/全链项目也会是种子密码密集区：像 Celer（CELR）、Axelar（AXL）这些都有可能迎来一波价值重估。
不过综合看，还得以币安等头部 CEX 上线的币为主，无他，用户多毕竟好炒，CEX 也有动力推波助澜，就像 meme 板块和铭文潮一样，上线 CEX 和成为币安系都是成为「神币」的充分必要条件。
全链赛道真正的种子选手
那目前币安近期已上线的全链概念币种中，哪些值得关注？
其实这波币安上币潮之前，早在去年底，币安研究院就曾发布一份互操作协议研究报告，其中只列出 4 大跨链互操作协议——Chainlink CCTP、Wormhole、Layerzero、Axelar。
要知道这 4 个里面，ChainLink（LINK）目前主要还是被归到预言机赛道，LayerZero 发币还没等到，因此综合看起来有可能率先扛起大旗的，似乎只有 W 和 AXL。
那我们先来看看 W，众所周知，Wormhole（W）的背后，主要是 Jump Trading（Jump Crypto 母公司）一系的资金在推动，没错，Jump 对老用户来说应该并不陌生——除了大家耳熟能详的 Terra 之外，目前 Wormhole、Pyth 以及前不久完成 2.25 亿美元巨额融资的 Monad 本质上都属于「泛 Jump 系」项目。
只不过「泛 Jump 系」项目一贯的特色就是全流通市值（FDV）都极高，但流通市值都极低，很容易让人望而却步，按 CoinGecko 最新数据，W 即便最近腰斩，FDV 仍然高达 61 亿美元（MC 11 亿美元）。
与此同时，少为人知的是，2023 年初 Do Kwon 被起诉后，Jump Trading 就逐步退出了加密领域，包括终止了与 Robinhood 的合作关系、退出现货比特币 ETF，并切断了与加密孵化项目的联系（包含 Pyth、Wormhole 和 Monad 等）。
所以说白了目前 W 上币/上所的主要作用，很可能是给前期的 VC 资金提供退出的渠道，所以上线以后才一直跌跌不休。
而 Axelar（AXL）则属于早已发币的全链叙事老牌龙头，只是币安新增上线现货交易对和合约交易对，反倒能看出币安对 AXL 后续市场表现看好的信号。
如果从历史经验来看，交易所自然是最擅长「逆周期」与感知市场冷暖的玩家，借助个人投资者所不具备的市场洞察力等优势，提前布局潜力赛道与项目，从而通过龙头币种的造富效应最先享受到牛初的红利。
有意思的是，在上文提到的币安研究院报告里，曾专门提到并强调 4 个项目中 Axelar 最被低估，也算透露出了一些微妙的信号。
Axelar 背后的华尔街系资金
如果深扒 Axelar（AXL）背后的顶级资金/操盘团队，会发现本质上它和再度崛起的 Solana 系一样，同属和华尔街 Old Money 关联颇深的加密项目。
早在 2022 年 5 月，新加坡金融管理局（MAS）宣布启动「守护者计划」（Project Guardian），作为与金融业的合作计划，旨在探索资产代币化的经济潜力和增值用例，测试资产代币化和 DeFi 应用的可行性，同时管理金融稳定性和完整性的风险。
随后英国资产管理巨头 Schroders（施罗德）、瑞银小白导航、日本金融巨头 SBI Group 旗下数字资产机构 SBI Digital Markets 等纷纷入局，在 Project Guardian 上发行自己的代币化金融创新案例。
直到去年 11 月，另类资产管理公司 Apollo 与摩根大通的数字资产平台 Onyx 、Axelar 等合作交付 Project Guardian——5.5 万亿美元投资组合管理的新一代 POC，随后 AXL 也暴涨约 50%（并进入币安视野），基本面彻底改变。
通过此次合作，财富管理机构的 3000 多个操作步骤可减少为 1 个自动化流程、更快的程序化结算可使投资组合费用降低约 20%、还可为 AWM 行业带来 4000 亿美元的年收入机会。
这也意味着 Axelar 作为底层基础设施，可为传统金融巨头进入代币化投资提供了创新支撑，而 Axelar 也将直接受益于传统金融体系成百上千亿美元的未代币化流动性，通过 Axelar 的全链架构通过 RWA（Real World Assets）的形式引入链上，彻底释放其流动性。
那 Axelar（AXL）除了进一步稳固并拓展作为全链叙事龙头的地位，更关键的是成为「华尔街系」和「摩根大通概念」的唯一加密项目/代币，想象空间和 Lily Liu 出任 Solana 基金会主席一样被彻底打开：成为联通传统资金和加密世界的关键桥梁。
所以某种程度上，摩根大通等因素客观上将 Axelar 推介给了更广泛的场外资金、传统资源，这也是目前其他全链项目很难复刻的竞争优势。
小结
加密世界叙事喧嚣，但市场对叙事的需求是永恒存在的，这也就导致以月/年度划分的话，任何一段大行情背后的逻辑其实都有迹可循。
所以对于普通用户来说，抓住下一轮主流叙事、抓住叙事里的龙头币种，其实并非难事，就像近期逐步抬头的全链叙事与基本面在去年底迎来彻底改变的 AXL，很容易让人联想到 20 美元的 SOL：
也是华尔街资金开始押注、生态自进化开始加速，且无论是链上生态、技术更新还是资金关注度方面，确实都迎来了完全不一样的步伐，一些前期暗暗蓄势的草蛇灰线，无疑会在 2024 年逐步慢慢显现。
文章来源于互联网:深扒华尔街系的长线逻辑，为什么 AXL 是布局全链叙事的最佳密码？
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