一文读懂 SEC 刚批准的美国现货比特币 ETF

撰文：卜淑情

来源：华尔街见闻

经过了十年的周旋与波折，美国证券交易委员（SEC）终于对市场做出妥协。当地时间周三， SEC 史上首次批准比特币现货 ETF，授权 11 只 ETF 周四开始上市交易。

但 SEC 主席 Gary Gensler 表示，这一批准并不等于监管认可了比特币，他称比特币是「一种投机性、波动性资产」。Gensler 和其前任 Jay Clayton 此前都拒绝允许此类产品推出。

尽管如此，比特币追随者仍认为，由于财务顾问和其他机构投资者将使用金融界熟悉的 ETF 这种传统工具，比特币现货 ETF 会吸引数百亿美元的新投资。对于散户来说，比特币现货 ETF 可以在某些方面让投资比特币变得更容易、更便宜以及更安全。

为此，华尔街见闻整理了投资者在购买比特币 ETF 之前需要提前了解一些问题。

比特币现货 ETF 和期货 ETF 有何区别?

比特币期货 ETF 已先现货 ETF 一步。2017 年 12 月 18 日，全球最大期货交易所之一的芝加哥商业交易所（CME）推出比特币期货合约。

据国盛证券稍早前报告，比特币期货 ETF 底层资产是比特币期货合约，比特币期货 ETF 和现货 ETF 的核心区别在于基础资产。从价格波动角度来看，现货 ETF 和期货 ETF 非常相似，都旨在精确追踪 BTC 价格，帮助投资者获得 BTC 敞口；通常期货 ETF 费用较高，因为它们还涉及期货合约操作，更为复杂。

因此，市场一直期待美国 SEC 尽快批准比特币现货 ETF。

比特币现货 ETF 何时上市？

美国 ETF 上市共分为两个步骤。SEC 首先会授权纽交所和纳斯达克等交易所上市 ETF 股票 ，随后批准各发行人提交的招股说明书。这些签字到位后，大多数 ETF 都可以开始交易。

据 SEC 表示，该机构已通过加急模式批准了现货比特币 ETF 上市交易，当地时间周四即开始交易。

比特币现货 ETF 的费率是多少？

目前大约有十几家发行人正着手推出现货比特币 ETF，因此在价格方面的竞争十分激烈。

其中，最低资费来自 Bitwise Asset Management，公司表示将对其基金收取 0.2% 的年费用率。

木头姐旗下 ARK Invest 和加密货币交易产品发行方 21Shares 合作推出的基金将收取 0.21% 的费用，而 VanEck、贝莱德共同推出的基金将收取 0.21% 的费用，富达投资的费率为 0.25%。

此外，包括 Bitwise、ARK/21Shares 和 Invesco 在内的一些发行商计划在六个月内完全免除管理资产的前 10 亿 – 50 亿美元的费用。

据媒体统计，目前最贵的基金是灰度比特币信托基金 ，该基金已经开始交易，但计划转换为 ETF。目前，该基金规模为 270 亿美元，费率为 2%。灰度基金在一份文件中表示，这只基金转换为 ETF 后，将收取 1.5% 的年费。

所有基金都可以在推出前后调整其费率，一些发行人甚至在首次推出之前就已经在备案中降低了费率。

与直接持有比特币相比，持有比特币 ETF 有何优势？

主要是成本和便利性。

如果直接购买比特币，许多交易平台上的小投资者有时需要支付超过其购买金额 1% 的费用和价差。由于包括 Robinhood Markets 和富达在内的许多平台都提供零佣金交易，购买比特币 ETF 会便宜得多。

此外，相较于在 Coinbase 等交易平台上开设专门用于购买比特币的账号，投资 ETF 更加方便，投资者可以将比特币和其他资产放在同一个账户中共同管理。投资者也不必担小白导航心加密货币交易所账户的密码丢失或被盗，减少了潜在的资产损失风险。

比特币 ETF 还可以持有在投资者的退休账户中，这样可以避免直接持有比特币带来的资本利得税。但这同时也意味着，即使比特币价格下跌，其在退休账户中产生的税款也不会随之减少。

总而言之，在专门的加密货币交易账户持有比特币存在很大风险，吓跑了很多机构投资者和理财顾问，导致他们不敢直接投资比特币。现在，基金公司推出比特币 ETF，让投资者可以通过传统股票账户持有。基金公司押注，这种做法可能会吸引数十亿美元规模的新资金入场，从而推动比特币市场继续发展壮大。

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