解析 APX Finance ALP：高收益来源于哪里？

撰文：雨中狂睡

我曾经聊过一次 APX Finance ，23年10月15日到现在 $APX 涨了将近两倍。今天我们换个角度，来聊聊ApolloX（现在改名为APX Finance）的ALP。

如今， $ALP 的Staking收益已经达到55%。而它的竞品 $GLP 的收益率是13%，前段时间推出Token的 $VRTX 质押（非LP Token，而是协议治理Token）的收益率是47%。

这类LP Token质押，或者原生治理代币质押的收益往往来自于衍生品协议的手续费收入，以及代币的通胀奖励。ALP便是如此。它能够超越GLP和Vertex代币质押APY的直接原因就是，它的收益是由Fee收益（真实收益）和代币通胀组成的。但值得一提的是，协议带给ALP Staker的真实收益要远高于通胀奖励。

ALP的构成相对GMX v1 GLP而言也更加稳定，稳定币占比已经超过了80%，受到Crypto市场波动的影响较小。

同时，ALP的价格也一直在稳步上涨。其上涨动力来源于Trader的亏损。据Dune数据显示，目前Trader已经亏损了1.48M USD，这部分也将归为ALP的收益。

Trader的亏损可能来源于以下两个方面：

• 市场行情转牛，市场风险偏好抬升，用户&交易频次的增长。

• APX Finance推出了Degen模式，适合风险偏好更高的Trader。Degen模式的高杠杆更像是赌博，而非做交易。我们可以从图表中看到，500ETHUSD、500BTCUSD在其整体Trend中的占比。

其次，APX Fi小白导航nance最近又推出了Dumb模式。Dumb模式允许用户预测各类资产在限定时间（60s、5m、10m）的价格变化，如果到期价格大于进入价格，即可获得70%、85% 和 88%的收益。但如果到期价格小于进入价格，用户则会损失100%的本金。

引入Degen、Dumb模式本质上是在为用户提供一种更加新鲜，且风险更高收益更高的产品，变相地推动了交易频率和交易量的增长。

因此，在这两种新产品和基本盘（比如拓展到Arbitrum、opBNB、Base链上）的推动下，协议收入提升，ALP价格增长+费用收入提升。ALP价格增长，更多人购买ALP，深度更好，用户交易体验更好。

而协议又会拿收入来回购 $APX ，回购的 $APX 一部分会分配给 $APX Staker，另一部分会直接销毁。这样 $APX 的价格也会起来。

整体来看， $APX 和 $ALP 的价格表现和费用收入表现都是由APX Finance产品和数据推动的，可以多关注一下Perp DEX和APX的Dune数据仪表盘。

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